Tradition

良好情操，在于习惯；人美心美，幸福久远，体魄健朗；高谈阔论，未去体会，怎知其中味？物之存在，必有长短，自然即好

其实在序里就已经把全本内容概括的差不多了。 观看笔记 >> 投资回报应来源于企业的盈利和成长。 >> 因而，试图通过不同的投资风格、市值规模、股票价格、发行市场的选择以期获得超额回报，这在长期来看是徒劳的。编剧尤其强调提醒投资者要注重成本对业绩的影响。 >> 不考虑成本因素，投资者取得的长期回报率必然接近美国企业的盈利和分红。对投资者整体而言，高换手率最终不能产生丝毫价值，因为它与提高企业的盈利和分红水平毫不相干。 >> 基金选择的关键不在于只关注未来的回报，因为这是投资者所不能控制的，而应关注风险、成本和时间这些投资者能够控制的因素。 >> 越简单的解释，越有可能正确。这条知名的假定被称为“奥卡姆剃刀原则” >> 决定股市长期回报率的三个变量是：•初始投资时刻的股息率。•随后的盈利增长率。•在投资期内市盈率的变化。 >> 牛市提高了资产价值，但相应地减少了自该时间点起，投资组合能产生的预期实际回报率。熊市的情况正好相反，减少了投资组合的价值，但此效果在很大程度上被预期回报率的上升抵消了。 >> 在1970年后的27年，回报率直接随着配置中股票比例的增加而提高。如表3-2所示，一个资产配置80%股票和20%债券的组合，其年回报率为12.7%。对一个配置正好相反的组合，即20%股票和80%债券，其回报率为10.4%。在整个时段内，一笔重仓于股票的10000美元的投资，将增长至252300美元；而同样一笔重仓于债券的投资，其资本则增值至144600美元；前者多出后者107700美元。配置于股票越多，长期平均回报率就越高。除去惩罚性的冬季，如20世纪70年代的早期，市场季节最终将如此变化：春季到来，然后是夏季。一个良好平衡的组合正处于获益的最佳位置。 打造你自己的平衡 如何才能确定你所需的平衡呢？ >> 比如，某位投资者的年龄为65岁，则应考虑资产配置为65/35的债券／股票。 >> 尽管投资战略能产生显著的回报率，但与投资策略产生的回报率贡献相比就相形见绌了，而且成本深刻地影响着总回报率。 >> 尽管投资战略能产生显著的回报率，但与投资策略产生的回报率贡献相比就相形见绌了，而且成本深刻地影响着总回报率。 >> 对很多个人投资者而言，成本是决定组合业绩的最重要因素。 >> 事实上，简单化是财务成功的要旨。 >> 考虑到简单的极致伴随着另一个优点：低成本。所有方法中的最简单者是：仅投资于单只的平衡型市场指数基金，就一只，并且保证这确实有效。 >> 平衡型指数基金的表现，实际上已超越所有的股票型指数基金 如何选择基金 >> 规则1：选择低成本基金 >> 规则2：慎重考虑增加成本的建议 >> 规则3：不要高估基金以往的业绩 >> 规则4：运用历史业绩来确定一致性和风险 >> 规则5：当心明星基金经理 >> 规则6：当心资产规模 >> 规则7：别持有太多的基金 >> 规则8：买入并持有你的基金组合 >> 外国基金可能会降低组合的波动性，但其经济风险和货币风险，可能会在更大程度上降低回报率。 >> 实际上表现得很好的指数基金已经证明，它是获得股市回报率最高可能部分的最优途径，但它一定不是唯一的途径。 >> 不言而喻，考虑持有“基金中的基金”的投资者应当首先关注： （1）没有增加额外成本负担； （2）这些基金集中投资于低成本基金； （3）没有认购费。这样的基金可能提供具有竞争力的回报率，正如在过去5年中其所表现的那样，超过了同业基金标准的回报率。 >> 对基金经理来说，挑战指数基金最为有效的方法，并不是总幻想追求市场回报率却永远无法赢得它，而是凭借一种常识，即基金

看完《Tradition》我抑郁了 Peter Ladkani，苏童，这些人最善于描述旧时光里的繁华梦，然后把它晒到太阳下，发现针脚细密衬出万种风情的旗袍已经朽了，但还余着袅袅的一段脂粉香混在樟脑里若隐若现地勾着你去追寻，于是你看见雕花的圆窗前穿着印花旗袍小姐对镜描眉，涂口红，也看见汽车呼啸着越过了梳发髻还在前一个世纪的女人……她们曾有细腻精致的时光，然而世界变得这样快，她们在这样的变化里挣扎求生又维持着旧日的情态，便有一种浮光掠影的艳，你察觉到了，但它落不到实处，你只能看见它，看这艳细细密密地侵入，便察觉出哀来。而这哀是绵延不绝的，直至她死在无人察觉的夜里，她死去了，但那种旧时光带来的繁华风情和哀伤腐朽才落到实处，而这都是无可奈何的。

这个终局算是对黑暗守夜者的一个交代吧，其中的一些谜团也终于有了解。凌漠不是崔振的孩子么？看结尾很似乎有留了一个悬念…